[페어 트레이딩/고급편] 32. 헤지 비율의 안정성 (1)

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (16) 헤지 비율의 안정성 (1) 페어 트레이딩에 대해 가장 많이 접하는 질문이 헤지 비율의 안정성에 관한 것이다. 아래 질문과 같이 일정 기간 동안 샘플링한 데이터로 공적분 계수나 베타 계수를 추정해도 그 다음 기간에는 추정한 값이 달라진다는 것이다. 이 부분에 대해서는 필자도 고민하고 있는 상태이고 정확한 해결 방법을 알지는 못한다. […]

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (15)헤지 비율 결정시 고려사항 지금까지 몇 편의 포스트를 통해 여러 형태의 헤지 비율에 대해 알아보았다. 이번 시간에는 어느 경우에 어떤 헤지 비율을 적용하는 것이 타당한지에 대해 살펴보기로 한다. 지난 시간에 사용했던 페어 (LG화학 : OCI)에 대해 여러 형태의 헤지 비율을 정리해 보면 아래와 같다 (이 페어는 설명을 위해 임의로 […]

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (14)직교 (면적) 회귀에 의한 헤지 비율 산출 이전 시간에는 수직 거리가 최소가 되는 직교회귀에 대해 알아보았고, 페어 (Pair)가 상호 독립적 관계에 있을 때, 상대적 베타 값이 잘 설명된다는 것을 알아보았다. 그러나 이 방법은 베타의 수식이 너무 복잡해서 그 의미를 직관적으로 이해하기가 어렵다. 모형이나 수식이 복잡하고 정교하다고 해서 그 결과가 […]

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (13)직교 (거리) 회귀에 의한 헤지 비율 산출 지난 시간에는 단순회귀로 페어 트레이딩의 헤지 비율을 산출해 보았고, 문제점에 대해 살펴보았다. 그리고 단순회귀 방법이 페어 트레이딩에는 적합하지 않다는 것에 대해 알아보았다. 단순회귀는 한 쪽이 기준이 될 때 다른 한 쪽의 상대적 변화를 추정하는 방식이다. 기준이 되는 쪽에는 오차 성분이 없고, 다른 […]

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (12)단순회귀에 의한 헤지 비율 산출 그 동안 페어 트레이딩의 적정 헤지 비율을 결정하기위해서 공적분 계수나 회귀계수에 대해 언급해왔다. 이번 시간에는 회귀계수인 베타의 특징에 대해 자세히 살펴보기로 한다. 베타는 CAPM의 시장모형에서 도입되었고, 시장에 대한 상대적 수익률로 정의된다. 그리고 페어 트레이딩을 시장중립모형으로 만들기 위해 각 종목의 베타 비율을 헤지 비율, β(X) / β(Y), […]

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (11) 페어 트레이딩의 종류와 특성 페어 트레이딩 기법들은 매우 다양하다. 단순히 주가의 차이나, 비율로 스프레드를 계산하는 방법에서부터 공적분이나 상관관계를 이용하는 방법들이 있다. 아마도 그 중 가장 많이 사용되는 것은 공적분에 의한 방법과 회귀분석에 의한 방법일 것이다. 이 두 방법은 각각의 특징이 있고 장, 단점이 있기 때문에 “어느 것이 더 […]

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (10) 페어 트레이딩 운영 프로그램페어 트레이딩을 실무에 적용해 보기위해 간단하게 운영 프로그램을 만들어 보았다. 주가와 거래량 데이터는 이트레이드 증권의 API (XingAPI) 기능을 이용하였으며, 프로그램은 VC6.0으로 코딩하였다. ! 아래의 종목 데이터는 예를 들기 위해 임의로 선정한 것으로 실제 투자와는 무관함.이 프로그램의 주요 기능은 2-종목 혹은 3-종목에 대한 페어 스프레드를 분석하는 것이다. […]

페어 트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편 (9) 공적분 몬테카를로 시뮬레이션 (2) 페어 트레이딩은 과거의 주가를 이용하여 공적분 관계를 분석하며, 미래에도 이 관계가 유지된다는 것을 가정한다. 그러나 실제 투자를 하다보면 공적분 관계가 깨지는 경우를 종종 보게 된다. 즉, 페어의 스프레드가 충분히 떨어졌다고 판단하여 베팅을 하였으나, 스프레드가 더 떨어져서 손절을 하게 되는 경우가 많이 있다. 아마도 이것이 페어 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편(8)공적분 몬테카를로 시뮬레이션 (1) 페어 트레이딩의 시뮬레이션을 위해 상관관계에 의한 시뮬레이션에 대해 살펴본 적이 있다. 그러나 페어 트레이딩은 상관관계 (Correlation) 보다는 공적분 관계 (Cointegration)에 대한 투자 기법이므로 보다 의미 있는 시뮬레이션을 위해서는 공적분 관계의 시뮬레이션이 요구된다. 공적분 시뮬레이션을 위해서는 아래와 같이 Granger의 Error Correction 모형을 이용할 수 있다. 아래의 식은 시계열 x […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 추가편(7) 공적분 계수 추정 알고리즘 (VBA) 공적분 계수를 추정할 때 엑셀의 해찾기 기능을 이용하지 않고 알고리즘으로 추정하는 방법에 대해 알아본다 (몇몇 분이 질문을 하셔서 VBA로 간단히 구현해 보았습니다). 스프레드의 자기상관계수 (시차=1)는 아래식과 같이 공적분 계수에 대한 함수로 표현할 수 있고, 그 관계는 오른쪽 그래프와 같다. 공적분 계수가 증가할수록 자기상관함수가 감소하다가, 다시 […]