[페어 트레이딩/고급편] 2. CAPM과 페어트레이딩

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 고급(2) CAPM과 페어트레이딩    오늘은 재무관리의 자본자산 가격결정 모형인 CAPM 이론과 페어트레이딩의 관계에 대해 살펴보고자 한다. CAPM 이론은 시장 대비 민감도인 베타를 이용하여 종목에 대한 기대 수익률과 시장 균형점의 관계를 설명한 것이다. 시장의 균형점은 증권시장선을 (SML : Security Market Line) 이용한다. 반면에 페어트레이딩은 Cointegration 관계를 이용하여 종목 간 (혹은, 종목 대 시장 전체) […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 고급(1) 페어트레이딩(고급 편) – 머리말 페어트레이딩 기초 편에서는 스프레드에 대한 기본 개념과 계산법, 그리고 실전에 적용할 수 있도록 몇 가지 사례를 들어 보았다. 기초 편의 내용만으로도 실전에서 응용이 가능하지만 페어트레이딩의 본질을 이해하는 데에는 부족한 면이 많다. 투자는 게임의 법칙에 따른 심리적인 측면을 강조하는 사람들도 있고, 확률을 기반으로 한 통계적 측면을 강조하는 사람들도 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(25) 페어트레이딩 모니터링    페어트레이딩을 본격적으로 하다 보면 여러 개의 페어를 동시에 매매하게 되고, 또한 끊임없이 후보 페어들을 찾아내게 된다. 다수의 페어들을 동시에 관리하기 위해서는 효과적인 모니터링 시스템이 필요하게 된다. 간단하게는 HTS에서 제공하는 DDE (Dynamic Data Exchange) 서비스를 이용하여 엑셀에서 실시간으로 현재가를 받아 페어들을 관찰할 수 있다. DDE 서비스에 대해서는 사용자들이 제법 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(23) VWAP 스프레드    금융 자산의 가격을 표시하는 방법은 여러 가지가 있다. 일반적으로 사용하는 가격이외에도, 로그 가격, 정규화 가격 그리고 알고리즘 트레이딩에 주로 사용되는 VWAP, TWAP 등이 있다. 그 동안 스프레드 계산은 모두 일일 종가를 기준으로 작성하였으나, 이번 시간에는 VWAP을 이용하여 스프레드를 작성해 보자. 일일 종가를 사용한 것과 크게 차이날 것은 없지만 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(22) 비율 스프레드    페어트레이딩에서 비율 스프레드 (Ratio Spread)도 많이 사용된다. 비율 스프레드는 두 주가의 단순 비율로 만든 스프레드이다. 두 주가가 Cointegration 관계에 있으면 비율 스프레드도 추세 성분이 없는 정상성을 갖기 때문에 페어트레이딩이 가능하다. 사실, Cointegration 기반의 스프레드도 Cointegration 계수 (CC)가 1 이라면, 두 주가 비율에 로그를 취한 것에 불과하므로 비율 스프레드에 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(21) 스프레드와 기술적 분석    기술적 분석 (Technical Analysis)에 대해서는 의견이 분분하다. 기술적 분석에 많은 의미를 두는 투자자가 있는 반면, 별로 의미를 두지 않는 투자자도 있다. 어느 쪽이 맞는지는 사실 알 수가 없다. 기술적 분석의 신뢰성에 대해서는 이론적으로 밝히기가 어렵기 때문이다. 그러나 오랜 동안 많은 사람들이 기술적 분석 도구들을 연구하고 사용해 온 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(20) 보유 페어트레이딩    보유 페어트레이딩은 매우 장기적인 전략으로 종합지수가 많이 떨어졌을 때 페어트레이딩의 대상 종목들을 미리 매수해서 보유하는 전략이다. 페어트레이딩 진입 시에는 차입 매도 대신에 보유하고 있는 주식을 매도하고, 청산 시에는 매도한 주식을 다시 매입하여 포트폴리오에 채워 넣는 방식이다. 이렇게 하면 종합지수 상승에 따른 전체 포트폴리오의 수익뿐만 아니라, 페어트레이딩으로 인한 추가적인 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(19) 분할 페어트레이딩    페어트레이딩을 할 때 포지션은 분할로 진입하는 것이 유리하다. 그 이유는 스프레드의 최저점에서 진입하기가 매우 어려우므로 평균적인 저점에서 진입하는 것이 위험을 줄이는 한 방편이 되기 때문이다. 또한, 분할로 진입하면 스프레드의 단기 변동성이 줄어들어 심리적으로도 도움이 된다. 일반 방향성 투자의 경우도 마찬가지일 것이다. 단기적인 방향성 투자는 투자에 성공할 확률이 그리 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(18) 차익거래의 종류    오늘은 잠깐 쉬어가는 차원에서 가벼운 주제로, 페어트레이딩이 차익거래의 분류상 어디쯤 속하는지 살펴보고자 한다. 차익거래의 다양성으로 인해 제대로 분류하기는 어렵지만 나름대로 분류해 보았다. 시장에 존재하는 차익거래 (재정거래)의 종류는 무수히 많다. 특성별로 분류하기가 어려울 정도로 종류가 다양하다. 그 이유는 현대의 금융 시장은 너무도 다양하고 유기적인 관계로 복잡하게 얽혀있기 때문이다. 복잡한 관계 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(17) 페어트레이딩 사례 (대형주-ETF)   시가총액 상위 종목과 KODEX200과 같은 ETF도 페어트레이딩의 대상이다. 대형주-ETF 페어는 이전 포스트 (페어트레이딩 대상)에서 언급한 대로, 스프레드가 균형점으로 회귀하는데 다소 시간이 걸리지만 비교적 위험이 낮다는 장점이 있다. 또한 인버스와 같은 형태의 ETF를 이용할 수 있는 경우라면 매도 차입 비용을 줄일 수 있고, 차입 만기도 없다는 장점이 있다 (대형주 […]