[페어 트레이딩/기초편] 16. 페어트레이딩 (지주사-계열사)

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 16 페어트레이딩 사례 (지주사-계열사)    지주사와 계열사도 페어트레이딩의 좋은 대상이다. 계열사의 주가가 오르면 계열사 지분을 가지고 있는 지주사의 주가도 같이 오르는 경향이 있기 때문이다. 페어를 구성할 때 지주사와 핵심 계열사 (Core-subsidiary) 중 한 개의 자회사와 묶을 수도 있다. 그러나 지주사와 한 개의 자회사는 Cointegration 관계가 약하므로 합성 페어트레이딩에서 살펴본 바와 같이 자회사들을 하나로 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(15) 페어트레이딩 사례 (보통주-우선주)    보통주와 우선주도 페어트레이딩의 대상이 될 수 있다. 단지 우선주는 거래량이 적다는 점 때문에 페어트레이딩의 적극적인 대상이 되기는 어렵다. 향후 우리나라도 투기적인 투자 환경에 변화가 생겨, 선진국처럼 우선주의 괴리율도 높아지고 거래량도 늘어나길 기대해 본다. 참고로, 페어트레이딩의 스프레드를 계산하는 방법으로는 Cointegration에 의한 방법 이외에도, 주가 비율 (Ratio) 스프레드가 사용되기도 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(14) 페어 사례 (보통주-보통주)    오늘부터는 기초 편의 이론 설명은 대강 마치고, 대상별로 사례를 몇 가지씩 들어본 다음 고급 편으로 넘어가고자 한다. 고급 편에서는 기초 편에서 다루지 못한 몇 가지 이론을 추가로 알아볼 예정이다. 보통주-보통주 페어는 종목이 많기 때문에 종목 간 조합이 꽤 많아진다. 거래소에 상장된 약 1,000개 종목을 조합하면 무려 500,000만 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(13) 페어트레이딩 대상    페어트레이딩의 대상은 다양하다. 보통주끼리 묶을 수도 있고, 우선주와 묶을 수도 있다. 때로는 ETF와 묶을 수도 있다. 시기에 따라서는 종목을 장기 보유하면서 갈아타는 방식으로 페어트레이딩을 할 수도 있다. 오늘은 이런 대상들에 대한 특징을 간략히 살펴보고자 한다. 1. 보통주 – 보통주 페어 가장 일반적인 페어트레이딩 유형이다. 유사 업종 내에서 흐름이 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(12) 합성 페어트레이딩    페어트레이딩을 하다 보면 여러 종목을 합성하여 페어를 구성하는 경우가 있다. 보통의 경우 1종목 : 1종목으로 페어를 구성하지만, 1:2, 1:3 혹은 2:3과 같이 페어를 구성할 경우가 있다. 가장 대표적인 경우가 지주사-계열사를 이용한 페어트레이딩이다. 한 개의 지주사에 여러 개의 계열사가 있기 때문에 계열사 종목을 모두 합성해서 (지분율 가중 평균으로 합함) […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(11) 트레이딩 프로세스 (Trading Process)     실전 편에 들어가기 전에 정리 차원에서 페어트레이딩의 프로세스에 대해 살펴보도록 하겠다. 페어트레이딩도 일반 투자와 동일한 과정을 거치지만, 일반 투자보다 더 기계적인 과정을 거칠 수 있다. 페어트레이딩은 일종의 기계적 투자이므로, 단방향 투자처럼 시황이나 업황의 변화에 민감하지 않다. 시장 환경에 따라 그때그때 의사결정을 해야 하는 단방향 투자는 정형화된 과정을 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(10) 위험 분석 (Risk Analysis)    페어트레이딩은 절대적 차익거래가 (Risk-free Arbitrage) 아니므로 투자 위험이 존재한다. 그 동안은 스프레드를 통한 수익에만 초점을 두어 왔지만, 이번 시간에는 실전에 앞서 반드시 고려해야할 몇 가지 위험에 대해 살펴보도록 하겠다. 1. 균형점 이동 위험 (Mean Drift Risk) 균형점 이동 위험은 스프레드가 변함에 따라 균형점도 미세하게 이동하는 위험을 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(9) 엑셀 실습 (2) – 로그 스프레드    지난번 엑셀 실습(1) 에서는 정규화 스프레드에 대해 살펴보았는데, 이번 시간에는 로그 스프레드에 대한 실습을 하도록 하겠다. 실습에 사용할 데이터는 지난번과 동일하게 현대모비스와 한라공조를 사용한다. 데이터는 2009년 9월 4일부터 2012년 1월 30일 까지 600일 간의 일일 종가를 기준으로 하였고, 키움증권 HTS에서 저장한 데이터를 사용하였다. [그림-1]이 오늘 실습의 결과물이다. 주가 […]

페어트레이딩 (Pairs Trading) – 기초(8) 로그 스프레드    지난번 포스트에서는 정규화 스프레드에 대해 살펴보았는데, 이번 시간에는 로그 스프레드에 대해 살펴보도록 하겠다. 정규화 스프레드는 직관적으로 해석이 용이하고 사용하기에 편리하지만, 과거 데이터의 영향이 크고 실제 현금 흐름과 (Cash Flow) 잘 맞지 않는다는 문제점이 있다고 언급한 바 있다. 반면에 로그 스프레드는 직관적 해석은 용이하지 않으나 수익률 개념과 일치하기 때문에 현금 […]

알고리즘 트레이딩 (Algorithmic Trading) – 전략 (12) 옵션의 행사가격 차익거래 : Strike Arbitrage (1) 이번 시간에는 옵션의 행사가격별 차익거래 전략에 대해 살펴본다. 행사가격별로 옵션의 가격은 제각각이 아니라 공식처럼 정해져 있다. 행사가격이 X1인 옵션의 가치가 a 라면, 행사가격이 X2인 옵션은 a 와 밀접한 관계로 가격이 형성된다. 이것은 행사가격에 대한 옵션가격의 민감도로 설명된다 (행사가격 민감도의 자세한 내용은 금융수학/행사가 […]